今年初，空头支票美国总统曾威胁加征高额关税，美国贸易贸易美元尽管本月迅速达成了一系列包含投资承诺的承诺成否协议，但仍然保留以国家安全为由的兑现对汽车、钢铁和铝的协议关税。这一情况反映了在协议顺利推行方面的拖累挑战。关税问题未决及投资分歧让企业对美国的空头支票贸易政策产生怀疑。日韩国家称协议中提出将进口汽车的美国贸易贸易美元25%关税降至15%，但实际上该关税依然存在，承诺成否进一步加剧了丰田等车企的兑现亏损，而英国在5月达成协议后也在等待钢铁关税的协议降低，目前美方仅同意讨论调整相关关税，拖累并未作出明确承诺。空头支票
特朗普的美国贸易贸易美元第二任期贸易谈判中，过多倾向于口头承诺而非有约束力的承诺成否书面协议。由于他曾单方面加征关税而推翻前协定，贸易伙伴也倾向于避免法律约束的正式协议。日本首相指出正式条约的执行缓慢且难以保证遵守，而欧盟所倡导的书面声明也缺乏法律约束力。美国商务部长提到与日韩等国的协议文件将在数周内完成，不会是传统的详细协定。
特朗普的协议模式通常要求盟友承诺投资和增购以换取关税减免，但内容矛盾早已显现。美韩协议后，白宫表示韩国将为美国汽车和大米提供市场准入，但韩国财长却称未讨论大米问题。在投资方面，盟友反对特朗普对资金过大的裁量权，比如美韩的3500亿美元投资基金，特朗普表示将由美方控制，而韩国则要求基金的决策必须具备商业意义并非美方单独决定。
日美协议达成后，日方抗议美方在现有征税基础上再加15%的新关税，尽管美方同意不叠加，却称该内容不在初始协议内。欧盟也在期待汽车关税的减免，盼望美方能够兑现承诺。
美国与亚洲和欧洲盟友的贸易往来中，虽然达成了一系列涉及关税和投资的协议，但在实施过程中却暴露出诸多问题。
截至2025年8月，纳斯达克100指数市盈率为40.8倍，费城半导体指数高达50.9倍，TAMAMA科技指数为35.6倍，均处于历史高位。席勒市盈率（周期调整市盈率）已达38.45，接近2000年互联网泡沫时期的峰值，作为成熟的发达市场，其估值已超越新兴市场。
（各主要股指估值分位数）
美国签署的众多非书面协议因实施困难，导致投资规模和收益难以达到预期。
与日本、韩国等国的协议中，盟友对美投资的承诺，如美韩的3500亿美元投资基金，然而这些协议多为非书面形式，缺乏严密约束，实施难度极大。韩国反对美国单方面决定3500亿美元投资基金的结构，要求美国提议的投资项目具备“商业意义”，这抑制了投资的落实，导致实际投资额和收益未达到预期，也影响了美国制造业的复苏。
迟迟未取消的高额关税，导致美国与贸易伙伴关系恶化。
当前，美国对汽车、钢铁等敏感产品的高额关税仍然存在，取消关税的承诺一再遭到拖延。虽然约定了将进口汽车的25%关税降至15%，但日本、韩国、英国和欧盟等盟友却未能如愿，导致丰田等车企损失惨重，丰田预计截至明年3月的财政年度，其营业利润将因关税减少约95亿美元。即便英国在5月份与特朗普达成新贸易协议，仍在苦等钢铁关税的下调。
这种情况直接影响到美国与这些大型企业的关系，未来可能会影响美国企业的盈利能力，而企业盈利能力对美国的国力具有直接影响。
美国贸易政策增加企业的不确定性，可能动摇美元的地位。
由于关税问题的未决，如欧盟仍在等待汽车关税的减免，并且在投资等问题上存在分歧，日美贸易协议达成后，白宫声称在现有征税基础上叠加15%的新关税，这让企业和决策者对美国未来的贸易政策感到不确定。
瑞士IMD商学院教授西蒙·埃弗内特指出，新的松散贸易政策意味着拖延、争议和误解将成为与美国贸易关系的新常态，这将增加企业及其他国家与美国之间交易的成本，促使它们减少对美国市场的依赖。若关税收入不及预期，将加剧美国的财政问题，并可能稀释美元作为储备货币的地位，从而影响美元在国际结算中的使用。
高额关税可能埋下结构性通胀的隐患。
美国对钢铁征收的关税，使得依赖进口钢材的下游厂商必须承担额外的成本，而上游钢厂由于设备老旧、市场需求不足而出现价格下跌，进一步导致下游厂商的成本上升。这种情况可能为美国“结构性通胀”的加剧提供解释。
如果关税政策持续以及供需矛盾未得到缓解，结构性通胀或将成为美国经济运作中的突出问题，而这一现象又可能通过支持利率下行，进一步加重潜在的经济压力。
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