根据XM外汇官网APP的中泰证券注风报道，中泰证券发布研究报告指出，双海2025年将是开启块国内海上风能修复的关键年，预计2026年及以后将继续向好。新机续关短期内，遇建议持重点项目将陆续开工，机板中长期海上风能的中泰证券注风核准和竞争性配置项目将更加丰富，深远海开发趋势也愈加明显，双海预计“十四五”期间的开启块海上风能装机容量将进入新阶段。预计在2025年下半年或2026年上半年，新机续关风机的遇建议持毛利率将迎来改善，双海的机板放量将促进量利同步提升，因此建议持续关注风机板块的中泰证券注风动态。
中泰证券的双海主要观点如下：
整机订单涨价的预期将于2023年第三季度开始交付，国内陆上风电盈利的开启块拐点有望到来。2024年上半年，陆上风机组（不含塔筒）的中标均价为1382元/kW，达到了最低点，随后开始缓慢回升。预计2025年上半年，陆上风机组（不含塔筒）的中标均价将提升至1496元/kW，同比增长8%；而含塔筒的风机组中标均价将达到2096元/kW，同比增长21%。自2024年下半年以来，风机价格明显企稳回升，考虑到风机的交付周期约为一年，预计在2025年下半年或2026年初，整机商的交付价格将有所上升，结合平台化降本和零部件成本压力减轻，风机毛利率的改善预期愈加明确。
双海的开拓将进一步推动量利的优化，2025年将成为国内海上风能的修复之年，预计2026年及以后将保持向上的趋势：短期内重点项目开工，长期来看，海上风能的核准和竞争性配置项目较为丰富，同时深远海开发趋势明显，“十四五”期间的装机中枢有望上升。
海外风电仍具较大拓展空间，主机厂的在手订单有望实现集中兑现。2024年，国内风机出口占海外风机新增装机的14%，海外市场仍有很大的提升潜力。在GWEC的预测中，预计2025-2030年，海外陆上风电年均装机为61.5GW，海上风电年均装机为11.7GW，其中亚非拉地区的陆上风电年均装机为27.5GW。结合国内主要整机商经过多年的市场拓展（如金风、明阳、运达、三一2025年的交付目标分别为3.5GW、0.3-0.5GW、0.3-0.4GW、1-1.5GW，新增订单目标分别为6GW+、4GW、2GW+、3GW+），预计未来2-3年内，海外订单将加速兑现。
国内海上风机和海外出口风机的毛利率显著高于国内市场，未来整机商的双海出货占比有望提升，进而优化结构，改善盈利能力。
风险提示：
国内外需求低于预期；竞争加剧；海外拓展不如预期；地缘政治风险；数据更新延迟的风险；第三方数据失真的风险；计算误差的风险等。